Algoritmo di valutazione dei token di consumo di Coinone

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Analista di ricerca: Dan Kong CAIA, Tony Kim
E-mail: research@coinone.co.kr
Data: 22 ott 2018

Visualizza il rapporto completo (inglese; 10 pagine)

Approccio di valutazione che ha senso comune

È difficile applicare metodi di valutazione comunemente usati ai token di consumo. Ad esempio, secondo l'equazione di scambio espressa algebricamente come MV = PQ, il valore dell'attività sottostante dovrebbe apprezzare quando cala la liquidità. Tuttavia, a nostro avviso, le attività di investimento liquide sono maggiormente preferite dagli investitori. Detto questo, Coinone suggerisce agli investitori di considerare in modo esaustivo le dimensioni del mercato indirizzabile, il tasso di rendimento richiesto e la velocità del denaro. Inoltre, introduciamo l'algoritmo di valutazione dei token di consumo Coinone per assistere gli investitori nella selezione della metodologia di valutazione.

I metodi di valutazione attualmente discussi hanno chiari limiti

Vi sono evidenti difetti nei metodi di valutazione attualmente discussi. In primo luogo, MV = PQ suggerisce che un calo della liquidità aumenterà il valore delle attività sottostanti. Tuttavia, questo è contro il buon senso. Ad esempio nel mercato azionario, la valutazione e il turnover dei primi 100 nomi di capitalizzazione di mercato si muovono insieme con una correlazione di 0,7. In secondo luogo, gli approcci che presuppongono una sostituzione diretta del negozio di valore tradizionale (cioè l'oro) implicano almeno una delle due seguenti ipotesi infondate: 1) i negozi di valore tradizionali perderanno improvvisamente valore, 2) le dimensioni del valore immagazzinato aumenteranno significativamente nonostante siano storicamente stabile. In terzo luogo, la cosiddetta economia dei token non ha rilevanza diretta per la valutazione dei token.

Suggerire un approccio a più fattori

Suggeriamo agli investitori di considerare insieme il mercato indirizzabile, il tasso di rendimento richiesto e la velocità del denaro. Alcuni potrebbero sostenere che nuove tecnologie come la blockchain creino mercati completamente nuovi. Tuttavia, analizzando la crescita del PIL sulla base delle innovazioni tecnologiche chiave degli ultimi 30 anni, troviamo ulteriori prove del fatto che i nuovi megatrend hanno sostenuto una crescita reale costante sostituendo le industrie esistenti invece di creare interi nuovi mercati. In caso di ROI richiesto, riteniamo che un numero superiore al 15% (VC e PE IRR) potrebbe essere equo. Infine, la velocità del denaro può essere basata su dati di trading reali. Attualmente, la velocità monetaria dei 100 principali cryptos a capitalizzazione di mercato è in media di 20,5 con una mediana di 7,5.

Un algoritmo per la selezione ottimale della metodologia di valutazione

Oggi presentiamo il "algoritmo di valutazione dei token di consumo Coinone", che supporta la selezione ottimale dell'approccio di valutazione. Questo strumento suggerisce la migliore combinazione di variabili (mercato indirizzabile, ROI richiesto e velocità del denaro) in base a tre domande: 1) esiste un concetto di picchettamento? 2) viene pagata una commissione per utilizzare la blockchain / servizio? e 3) esiste un token di picchettamento e commissione separato? Di conseguenza, i token di consumo possono essere classificati in quattro gruppi: 1) Nessun picchettamento (ad esempio Golem), 2) Picchettamento, ma nessuna commissione (ad es. EOS), 3) Picchettamento, commissione e token singolo (ad es. Qtum, Tezos), 4) Picchettamento , commissione e token multipli (es. NEO, Ontologia). Quindi definiamo le formule appropriate per ricavare il giusto valore simbolico.

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